根据TS Lombard经济学家史蒂文·布利茨的最新分析，期权市场目前预估标普500指数在2026年某个时点下跌30%或以上的概率为8-10%。这一预测基于对2026年12月到期的看跌期权的观察 ，其定价与历史平均水平相吻合 。
自二战以来 ，标普500指数出现30%或以上跌幅的平均间隔为12.7年，而自1982年以来 ，这一平均间隔缩短至11.8年 。布利茨指出 ，8%的概率对应着历史平均频率（每12.5年发生一次暴跌），而10%的概率则意味着十分之一的几率。
市场下跌频率的聚集性特征布利茨警告称，市场大幅下跌的频率往往呈现聚集性特征 ，即在短时间内接连发生 ，随后是漫长的平静期 。从1966年到1982年，共发生了五次跌幅达20%或以上的下跌 ，平均间隔仅为3.7年 。相比之下 ，从1982年到2019年，仅发生了三次这样的下跌 ，平均间隔为九年。
区分这两个时期的关键在于“痛苦指数 ”（失业率与同比通胀率之和）的走势。在1966年至1982年市场频繁暴跌期间 ，痛苦指数从5.5上升至16 。而在1982年至2019年暴跌较少的时期，该指数从16回落至5.5 。目前 ，痛苦指数已从2019年的5.2上升至7.4 ，暗示经济可能正进入一个衰退更为频繁的时期。
零工经济对就业市场的影响布利茨指出，零工经济已成为失业工人的一个“安全阀 ” ，这有助于解释为何失业并未转化为失业保险申请数量的激增 。例如 ，开优步的收入高于失业保险金，没有领取的时间限制，而且只要高端就业岗位保持稳定——这在很大程度上得益于稳定或上升的股票价值——这种收入就会持续下去 。
11月份 ，非公司形式的自雇工人数量从9月份的970万激增至1030万 ，而同时拥有多份工作的劳动者占总就业人数的比例从5.4%上升至5.7%，均为2008-09年经济衰退以来的最高水平。
股市估值与下行风险在这种经济走弱的背景下 ，布利茨观察到 ，股市在多数衡量标准下仍被高估，其专有的流动性指数也暗示股市面临下行压力 。尽管普遍观点预测2026年经济增长将更强劲并伴随更高通胀 ，但布利茨表达了谨慎态度：“当一个前景看起来如此明显时 ，它很少会按照预期发展 。”
他的结论是，尽管基于历史平均水平 ，期权市场的定价似乎合理 ，但当前美国国内及全球经济面临的压力 、股市估值过高以及不断上升的痛苦指数，共同表明下行风险保险（即看跌期权）的定价可能仍然偏低。他表示：“这不是对暴跌的预测 ，但话说回来 ，也没人会预测自己的房子会烧毁，可人们还是会购买火灾保险 。保险总是在你不需要的时候显得便宜 。关键就在于此。 ”
时间范围 平均间隔年数 跌幅20%或以上下跌次数 平均间隔年数 二战以来 12.7年 - - 1982年以来 11.8年 - - 1966-1982年 - 5次 3.7年 1982-2019年 - 3次 9年
